全球動物健康知名藥廠Virbac公佈2025年第一季合併營收達3.75億歐元，年成長8.5%。在排除匯率與併購效應後，實質成長率為4.9%，反映出全球多數市場的穩健成長態勢，特別是在歐洲與拉丁美洲的出色表現，顯示旗下寵物與農場動物產品線持續受到市場青睞。
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價格策略驅動成長，歐洲市場成Virbac營收亮點
Virbac今年第一季整體營收表現亮眼，背後主因在於穩健的價格調整策略。根據公司財報指出，本季營收成長中，價格因素貢獻達3.8個百分點，為主要驅動力；儘管出貨量僅小幅成長1.1%，仍顯示市場對其產品線具高度接受度。此成長在全球大多數區域均有展現，尤以歐洲市場表現最為突出，成為Virbac營收擴張的核心動能。
歐洲區於本季交出8.3%的年增率佳績，細看市場表現，義大利、西班牙及比荷盧三國尤為突出，分別繳出17.4%、14.4%與21.6%的年增幅，成長力道顯著。Virbac指出，此波成長主要來自於伴侶動物領域產品的推廣，特別是在皮膚病用藥、營養產品（寵物食品）、驅蟲藥品及生殖專用產品等品項均有顯著銷售增幅。這些產品結合品牌信任度與臨床需求，帶動歐洲區客戶黏著度持續提升。
此外，農場動物部門亦在西歐展現強勁成長力，本季年增高達52.6%。其中，德國市場貢獻最為關鍵，主因是公司成功取得一項牛用疫苗的政府採購案，進一步鞏固其在該國農牧領域的市場地位。
美洲與亞洲維持成長動能，太平洋市場逆風承壓
Virbac於2025年首季在美洲與亞洲兩大市場均維持穩健成長，顯示其產品組合具備全球擴張力與區域調整彈性。拉丁美洲成為本季表現最亮眼的區域之一，營收年增達8.3%，主要受惠於墨西哥與哥倫比亞雙雙繳出強勁數字，分別年增17.1%與32.5%。這股動能主要由寵物食品、驅蟲產品、疫苗與專科用藥推動，成功彌補巴西（-7.0%）因訂單遞延影響與智利（-4.5%）因水產市場競爭加劇所帶來的負面效應。
北美市場則相對保守，本季僅成長2.7%，主因是通路端出現短期去庫存現象，拖累整體成長表現。不過，該區伴侶動物產品仍展現抗壓韌性，內寄生蟲防治產品、口腔保健與皮膚相關用藥表現持續穩定，顯示核心產品線的市佔與品牌力尚未受到明顯衝擊。
亞洲地區則呈現正向成長態勢，中國市場在政策穩定與消費升級雙引擎帶動下，年增率達9.0%，日本亦繳出6.5%的成長，受惠於產品組合多元與併購效益逐步發酵。IMEA區方面，印度為主要成長來源之一，仰賴牛隻營養品需求擴張，年增率達5.5%。
然而，太平洋區域成為唯一出現負成長的市場，整體營收年減14.3%，其中澳洲因主要經銷商進行庫存調整，導致出貨放緩，新西蘭則因牛用繁殖疫苗需求回落，終結2024年初受雙劑需求帶動的高基期效益。上述因素共同壓抑該區表現，成為Virbac本季營運的最大挑戰之一。
業務組合均衡發展，寵物與農場動物同步挹注營收
Virbac於2025年第一季展現出穩健的產品組合策略，伴侶動物與農場動物產品線雙雙繳出正成長成績，顯示其在多元物種與治療領域的深耕布局已具成效。伴侶動物產品線實質成長5.6%，其中以皮膚醫療與營養產品最為亮眼，分別年增11.7%與9.3%。這顯示飼主對於寵物皮膚健康與營養補給的需求日益提升，也反映Virbac在品牌力、產品創新與市場推廣上的優勢。
此外，專科產品（如內分泌、生殖等）亦同步貢獻動能，進一步鞏固其在全球寵物醫療市場的市佔基礎。
農場動物業務方面則錄得4.2%的實質年增率，在全球市場價格波動與需求轉變下仍維持正向表現，主要得力於反芻動物用營養補充品與抗菌製劑的銷售成長。這類產品在歐洲與印度等農牧重鎮持續受到青睞，顯示其針對不同物種研發產品的策略正逐步發酵。
然而，水產領域則成為本季表現相對疲弱的一環，營收年減5.2%，主因在於市場競爭加劇與價格壓力影響，使得智利等水產市場銷售表現受限。儘管如此，整體而言，Virbac的業務組合展現出良好的區域與品項抗風險能力，有助於穩定中長期營收表現。
全年展望樂觀，資金流改善可期
展望2025全年，Virbac預期營收將以4%至6%的幅度成長（不含併購效應），並預計Sasaeah併購可額外貢獻1個百分點的成長。營業利益率（adjusted EBIT）則預估維持於2024年水準約16%，即便公司持續擴大研發支出。資金面表現亦亮眼，預期全年現金流將淨增8,000萬歐元，為後續潛在收購預留資源。
儘管美中貿易摩擦可能帶來關稅變數，Virbac指出美國市場中約三分之二營收來自當地製造，至2026年更將提高至八成，供應鏈風險已有效控管。
作者 – 寵物健康醫療網
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