隨著疫情紅利消退、寵物消費市場步入盤整期，美國寵物用品龍頭Petco（NASDAQ：WOOF）於8月29日發布2025會計年度第二季財報，營收年減2.6%、虧損擴大，卻成功扭轉現金流與降低負債，Petco能否從「寵物零售商」成功轉型為「寵物健康平台」，備受市場關注。
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營收走緩、虧損擴大，反映市場保守消費趨勢
Petco第二季營收為14.5億美元，較去年同期下滑2.6%。其中，寵物食品與非必需用品需求疲軟，是主要拖累來源。公司本季虧損為2,190萬美元，較去年同期的1,400萬美元虧損進一步擴大；不過，調整後每股虧損0.01美元，仍略優於市場預期。
執行長Ron Coughlin在財報會議中坦言：「在消費者支出轉趨保守的環境中，Petco必須更專注於獲利性業務，並加速簡化營運結構」。
自由現金流轉正，財務體質改善成為亮點
雖然整體營運壓力仍在，但財報中亦透露出值得關注的正向訊號。Petco本季自由現金流為3,300萬美元，去年同期為負值，顯示現金管理與營運效率已有初步成果。加上淨負債規模年減1.7億美元，逐步擺脫高槓桿結構的壓力。
這項轉變被市場視為公司未來提升財務彈性的基礎，有助於長期穩定資本配置，亦有利於吸引機構型投資者的回流。
服務導向布局初見成效，獸醫與保健服務雙位數成長
相較於商品銷售的疲弱，Petco近年積極投入獸醫診所、保健訂閱等高毛利業務則持續增長。本季獸醫服務年增率達13%，截至目前全美獸醫據點達283間，服務營收規模逐步擴大。
此外，公司強調將持續強化「終身照護平台」策略，包括推廣保險、訂閱制保健產品與數位化健康管理工具，藉此提高顧客黏著度與終身價值。
市場觀點：短期仍面臨修正壓力，中期轉型成果待觀察
從股價表現來看，Petco仍處於低檔盤整階段。儘管管理層宣示將持續優化成本結構，並重組業務聚焦核心，但面對零售市場競爭、消費者支出不確定性，以及寵物經濟增速放緩，短期內挑戰依然不小。
Petco能否成功擺脫「販售商品」的成長天花板，轉型為「健康照護平台」，將決定其未來三年估值修復的關鍵。
作者 – 寵物健康醫療網
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